四、美国未来经济走向
2005年美国经济总体虽仍呈现增长态势，但同时，一系列遗留问题将很可能成为2006年美国经济不得不面临的挑战：
（一）能源价格大幅攀升成为诱发通胀的主要压力
根据美国劳工部的统计，2005年1～10月份按消费者价格指数衡量的通胀率经年率调整后为4.9%，这个数字大大高于2004年3.3%的水平。而扣除食品与能源的核心通胀率仅为2.1%，基本与前年持平。通胀的上升主要来自能源价格的上涨。食品价格指数去年前10个月上升2.4%，低于前年2.7%的水平，而同期石油能源价格上涨51.6%，并带动能源服务价格上涨20.7%，成为引发通胀上升的主要因素。据国际货币基金组织测算，国际油价每上涨10美元，全球实际GDP增长率将降低0.6个百分点。近期国际原油价格的上升势头虽有所减缓，但仍将维持在历史的高水平，美国经济对高油价的适应还要有一个过程。
（二）房产价格上涨过快
2000年以来，全球房地产价格和不断攀升，净增额高达30万亿美元，其中美国占比超过1/4。据美国房地产行业协会统计，美国房地产价格在过去 5 年里上涨了一倍。房价的增长速度在扣除通胀因素后比同期 GDP 增速还高出了 5 个点。而一般认为，作为一种资产，房价上涨应该和GDP增速一致。目前，美国住房平均售价是美国收入的3.1倍，远远高于1960年以来的平均水平，处于历史最高水平。一方面，房产升值的财富效应增强了人们的消费能力和消费信心，推动了居民住宅投资的增长，成为拉动美国经济增长的重要动力。但另一方面，近年来房价的持续走高也增添了房地产市场的泡沫成分，为经济发展埋下隐忧。
（三）“双赤字”威胁长期经济增长
从上世纪 90 年代后半期到 2001 年，美国拥有经合组织（OECD）国家中最强的财政盈余。1999～2000 年度财政盈余 2362 亿美元，占GDP的2.4%。但布什政府执政以来，由于实行减税计划和国防开支的大幅增加，财政状况恶化，2002～2003和2003～2004年度分别创下3780亿和4120亿美元的巨额财政赤字。虽然2005年在个人和公司所得税大幅增加的带动下，财政状况有所出2004～2005年度的财政赤字缩小至3190亿美元，但这仍是美历史上第三大年度赤字，占GDP比重的2.6%。永久化减税和削减赤字是布什政府本届任期内的财政政策目标，在减税政策的制约下，减少政府财政支出是削减赤字的主要途。经济学家预计，在2005年10月份开始的新的财年中，鉴于政府需要为飓风之后的重建和救援活动提供资金，短期内美国难以进一步降低赤字。
国际经常开支账户赤字方面，2004年达到了创纪录的6680亿美元，相当于 GDP 的 6%。2005年第一和第二季度经常账户赤字分别达到 1987 亿美元和 1957 亿美元，占 GDP 比重更高达6.5% 末日6.3%。主要原因是美国商品贸易逆差的不断上升，去年头三季此项逆差为5597亿美元，比上年同期增长18.5%，估计2005年全年逆产将比2004年增加近千亿美元。
目前美国的财政和经常项目赤字均为历史最高纪录。居高不下的巨额赤字加重了美国经济的债务负担。根据美国财政部的统计，目前外国投资者持有的美国债务占私人持有的美国债务总水平的 53%，大大高于 2000 年初的 35%。“双赤字”成为长期困扰美国经济的结构性问题，但短期内还不会对美国经济增长构成严重威胁。
据美国《商业周刊》的报道，旺盛的需求已经对美国内劳动力资源、生产能力和分销领域产生了压力。去年10月份工人平均小时工资按年率计算较半年前上升了3.4%，创下了两年半来的最快增速。同时，据美国供应管理机构的资料显示，近2个月来工厂交货时间连续出现大幅延长，其放缓幅度是26年来之最。为抑制通胀，美联储自2004年 6 月以来已连续 13 次以每次微调 0.25% 的相同幅度提高短期利率，将联邦基金利率从 1% 提升至 4.25%。鉴于目前的通货膨胀形势，市场估计未来一段时间里美联储将继续小幅度温和提息，但显然利用利率杠杆的空间已越来越小，而通货膨胀的压力却有增无减，美国经济将面临考验。
